官方微博
关注微信公众号 关注微信公众号

当前位置: 环球配资网 > 环球配资网 >

「南阳中原证券」东北证券--梦百合业绩符合预期

2020-01-22 11:43 - 环球配资网 - 查看:
盈利预测与估值:考虑到未来原材料价格上涨因素,下调盈利预期。 风险提示:原材料价格大幅上涨,中美贸易摩擦升级 预计 19-21年 EPS 分别为 1. 13、1.76、2.44元,对应 PE 分别为 22X、14X、10

  

盈利预测与估值:考虑到未来原材料价格上涨因素,下调盈利预期。

  

风险提示:原材料价格大幅上涨,中美贸易摩擦升级

  

  

预计 19-21年 EPS 分别为 1.

  

13、1.76、2.44元,对应 PE 分别为 22X、14X、10X。给予买入评级。

  预计 2019年实现归母净利润为 3.66亿元,打破产能瓶颈。产能逐步释放推动收入加速,在反倾销和贸易战背景下,

【研究报告内容摘要】

布局海外生产打破产能瓶颈。公司海外布局行业领先。

  

点评:业绩符合预期,高基数导致四季度增速放缓。2019年 Q1/ Q2/ Q3/ Q4分别实现归母净利润 0.75/ 0.75/ 1.1/ 1.06亿元,分别同比增长1547.30%/ 123.91%/ 52.17%/ 40.11%;扣非后归母净利润 0.49/ 0.88/1.32/ 0.93亿元,同比分别增长 4170.99%/ 56.93%/ 64.73%/ 3.26%。2019年产能集中投放推动公司收入增长,受益于原材料价格下跌净利润持续高增,业绩符合预期。2019Q4净利润增速放缓,主要由于 2018Q4原材料价格大幅下跌使得利润基数较高。2018Q4非经常性损益(套保损益为主)为-1440.96万元,2019Q4非经常性损益为 1280.29万元,套期保值损益波动较大,使得 2019Q4扣非后净利润增速较低。

  完全规避反倾销影响。泰国(自建)和美国工厂逐渐投产,出口集中度提升,受反倾销影响的订单已全部转移至塞尔维亚和泰国工厂生产,2019年海外产能集中投放,

  国内床垫企业将无法直接从国内出口至美国,

事件:公司发布 2019年业绩预告,扣非后净利润为 3.62亿元,业绩进入新一轮增长期。产能爬坡推动利润率逐季提升。同时产能持续爬坡以及生产效率提高有望推动毛利率和利润率逐季提升,同比增长 96.70%;订单向海外生产布局完善的龙头企业集中。同比增长 60.68%?